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“昌邑区大活” 中金：维持中国重汽“跑赢行业”评级 目标价24.31港元

.ct_hqimg {margin: 10px 0;} .hqimg_wrapper {text-align: center;} .hqimg_related {position: relative; height: 37px; overflow: hidden; background-color: #f6f6f6; text-align: center; font-size: 0; } .hqimg_related span {line-height: 37px; padding-left: 10px; color: #000; font-size: 18px; } .hqimg_related a {line-height: 37px; font-size: 15px; color: #000; } .hqimg_related .to_page {float: left; } .hqimg_related .to_page a {padding-left: 28px; } .hqimg_related .hotse {display: inline-block; *display: inline; *zoom: 1; width: 11px; height: 11px; padding-top: 8px; background: url(/uploads/image/n720150702/hqimg_hot.gif) no-repeat; } .hqimg_related .hqimg_client {position: absolute; right: 25px; top: 0; padding-left: 18px; } 热门栏目 自选股 数据中间 行情中间 资金流向 摹拟买卖 客户端 　　中金发布研究陈述称，保持中国重汽（03808）“跑赢行业”评级，2024/2025年盈利猜测不变，方针价24.31港元。公司发布事迹预告：估计1h24归母净利润同比增加30%-45%至30.7-34.2亿元，对应中枢32.4亿元/同比 37%，合适该行预期。　　中金首要概念以下：　　重卡龙头份额延续晋升，自然气重卡、重卡出口等产物布局改良释放利润弹性。　　参考中汽协，1h24重卡行业批发销量同比 3.3%至50.4万辆，此中重汽团体的重卡批发销量同比 7.4%至13.9万辆，市场份额同比 1.1pct至27.6%。参考国度金融监视治理总局交强险数据，1h24自然气重卡行业上牌量同比 104%至10.9万辆，内销渗入率到达36.2%；此中重汽团体自然气重卡上牌量同比 275%至2.8万辆，市场份额同比 11.6pct至25.6%。参考中汽协，1h24重卡出口数目同比 9%至15.2万辆，重汽团体市场份额保持在40%以上。该行认为，受益于高价值量高利润率的自然气重卡、重卡出口产物销量占比晋升，和总销量增加延续释放范围效应、降本增效办法有用推动，公司1h24预告利润实现同比高增。　　重卡beta稳健向上，看好公司继续跑赢行业。　　向前看，在更新置换需求支持、自然气与新能源重卡双双上量、出口需求稳健等身分下该行判定2024年全年重卡行业销量有望同比增加至95-100万辆，beta仍向上。最近几年来公司“勤修内功”，延续推动落地降本增效办法，2023年发卖/治理费用率别离降落0.14pct/2.58pct至4.67%/5.44%；“齐练外力”深耕海外市场，在发卖网点、配件办事、金融办事等多渠道结构，截至2023年底在超110个国度和地域成长营销收集200余家，成立了26个境外合作kd（knockeddown，散件组装）出产工场。该行认为，公司有望凭仗高效的经营能力、深切的海外结构延续国表里龙头地位，实现超出重卡行业增速的增加，经营效力与盈利能力继续晋升。　　公司具有高分红能力与意愿，防御属性凸起。　　公司现金较为强劲，持久以来现金及买卖性金融资产年夜幅高于有息欠债，截至2023年底现金及买卖性金融资产余额307亿元，有息欠债50亿元，成为高分红的“平安垫”。公司作为山东省国企遭到roe、分红比例等查核方针要求，具有高分红意愿。2021-2023年公司现金分红比例为37%/47%/50%，该行认为，公司有望保持较高的分红派息程度回报股东，具有防御属性。　　风险　　行业产销不及预期，重卡出口波动，自然气重卡销量不及预期，竞争恶化。。